廣深鐵路:客運改善明顯 貨運延續低迷_焦點透視

  証券時報網(www.stcn.com)05月02日訊

  國金証券近日發佈廣深鐵路(601333)的研究報告稱,廣深鐵路Q1營收37,貨運.1億元,同比增長7.2%,實現掃屬淨利2.69億元,對應EPS0.04元,台中搬家公司,同比下滑11.1%,扣非後0.044元,同比增長2.33%,業勣基本符合預期。

  Q1客運業務改善明顯,長途車為主要貢獻力量,二季度預計仍將繼續改善:公司Q1旅客發送量累計2374萬人,同比增長9.8%,其中城際車發送量小幅下滑1.5%,長途車大幅增長18.9%,直通車平穩增長約3%。分析師認為Q1城際車小幅下滑主要是去年3月中旬才由110對降量至96對,而今年Q1城際車對數為105對,開行對數相比去年Q1仍有下滑。而長途車Q1大幅增長主要是去年春節限制超載率為70%,加上今年開行對數提升至115.5對(原108對)導緻。分析師預計Q2由於去年城際車和長途車基數都較低,客運業務將持續改善,城際車和長途車增速均有望保持10%左右的增速。

  貨運繼續低迷,提價收益被貨量下滑吞噬:公司Q1貨運量累計1,359萬噸,同比下滑4.5%。其中貨物發送量下滑9%,貨物接運量下滑2%,加上提價為2月20號進行,並且只有廣深段受益,因此提價收益基本被貨量下滑吞噬。

  毛利率水平繼續保持穩定,固定資產處置損失影響部分業勣:公司Q1毛利潤增速為6.4%,綜合毛利率為21.2%,繼續保持穩定,此外固定資產處置損失導緻的營業外收入支出約5842萬,影響EPS0.006元。

  未來高鐵托管收入有望大幅增長:武廣高鐵公司每年支付給廣鐵集團和武漢鐵路局的委托運營費用原本在30億元人民幣左右,而今後這一成本極可能提高至60億元。廣深鐵路托管高鐵運營面臨大幅漲價機會,提示關注。

  維持公司13-14年公司EPS分別為0.25和0.30元投資建議目前股價對應攤薄後0.72x13PB,估值歷史低位,公司13年客貨運業務將良性恢復,基本面將改善明顯,高鐵托管收入增加和低端客運漲價預期較強,分析師認為,隨著鐵路改革到來,公司有望釋放更大改革紅利,並可能成為華南鐵路資產注入主要平台,維持公司投資評級為買入。

  (証券時報網快訊中心)

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